国家统计局10月27日发布的数据显示， 9月份工业企业利润同比增长7.7%，增速比8月份回落11.8个百分点。煤炭、钢铁等行业资产负债率逆势回升。在化解过剩产能、促进产业升级、提高企业效益的同时，仍需注意防范企业债务风险。另外，随着煤炭价格上升，电力行业利润被侵蚀，电力行业可能将逐渐走向亏损，煤电未来的关系问题，则需要加快理顺。
国家统计局10月27日发布的数据显示， 9月份工业企业利润同比增长7.7%，增速比8月份回落11.8个百分点。
统计局解读称，工业生产和销售增长有所放缓、电子、钢铁和电力等行业盈利增幅回落、低基数效应明显减弱，是造成9月份工业企业利润增速明显回落的主要原因。煤炭、钢铁等行业资产负债率逆势回升；在化解过剩产能、促进产业升级、提高企业效益的同时，要注意防范企业债务风险。
“前两天我去调研，电力企业又叫苦，说盈利状况极为紧张，煤价涨得太厉害。”中国国际经济交流中心常务副理事长、国家发改委原副主任张晓强，10月26日说起电煤顶牛的新形势时说。
他的话语说出了目前供给侧结构性改革出现的新情况，即煤炭产能、产量减少，市场供求关系偏紧、价格上升。
10月27日，国家发改委再次召集煤炭、电力等部门研究煤炭供需双方签订中长期合同，保障煤炭有效稳定供应的问题。
华北电力大学能源与电力经济研究咨询中心主任曾鸣认为，“这是煤电联动问题，现在煤炭如何政府干预的不合适可能会引发一系列的问题，但完全把它交给市场调节，那么下游的电力等产业可能又会出现问题，整个产业链上的问题都比较严重，所以总的来说还是必须协调好政府宏观调控和市场之间的关系。”
煤电再顶牛
2015年，全年经济增速为6.9%，而规模以上工业增速仅6.1%。比2007年腰斩一半还多，粗钢和煤炭价格大幅下降。2015年底，秦皇岛港口5500大卡电煤价格仅仅为370元左右，比2007年的高峰降低了2/3。
随着国家启动去产能的改革，今年煤炭产量开始下降，2016年1-9月份，全国规模以上工业原煤产量24.6亿吨，同比下降10.5%。9月末，原煤库存为4.6亿吨，同比下降15.2%，整体库存为19个月以来的次低。
这导致煤炭价格节节攀升。21世纪经济报道记者发现，在煤炭价格快速上升的带动下，2016年前9个月煤炭、电力行业利润分别涨幅为65.1%、-5.7%，而1-7月煤炭行业利润增长仍为负数，1-8月利润增长才转正，为15%。
资深煤炭分析师李廷认为，核心的原因在于，煤炭行业实施了276天的限产措施。但在煤炭库存消化到了一定程度之后，煤价开始上涨，下游企业承受了巨大成本压力。“但是，如果取消276的工作日生产限制，煤价很快还会快速回落，人为地制造这种波动对行业健康发展明显也是没有好处的。”他说。
21世纪经济报道记者获悉，去年煤炭价格较低时，电力行业利润涨幅比较高，全年为13.8%，利润总额为4744.6亿元。今年随着煤炭价格回升快，1-3月电力行业利润增长3.5%，但此后利润增速转为负数，今年前9个月，利润增速为-5.7%。
而煤炭行业利润在1-7月增速为-19%，1-8月为15%，1-9月为65.1%。若从单月来看，9月煤炭行业利润增长625%，则电力行业利润是下降21.6%。
不过目前的经济基本面不支持煤炭价格迅猛增长。
交通银行金融分析师李学智认为，目前工业增速不会达到8%-10%的增长，所以不会带来大量的煤炭需求增长，价格相应也不会持续增长。如果出现这种情况，就说明市场有问题，比如有投机行为。目前在煤炭等价格快速上升的带动下，9月全国工业生产者出厂价格（PPI））同比上涨0.1%，是自2012年3月份以来首次由负转正，未来PPI会呈现上涨的趋势，但不会有大幅度抬升的可能性。
改革面临挑战
煤电顶牛的现象，意味着下一步的供给侧结构性改革面临很大的挑战。
中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才认为，今年“三去一降一补”（去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板）工作进展变化比较大。
从实际数据来看，钢铁和煤炭行业一季度时去产能的力度不错，煤炭行业1-9月份产能累计同比下降了10.5%，减少2.7亿吨，效果明显，但反映到价格上，对下游产业成本的上升也产生了不利影响。
21世纪经济报道记者获悉，受去年煤炭价格较低，电力行业利润大增的影响，国家发改委启动了电力市场的改革，比如将适当降低工商业电价。用电企业和发电企业自主协商电价，国家主要管输电价格。用电大户可以自由选择售电大户。
随着煤炭价格不断上升，国家发改委也不断在采取措施，预备增加市场供应。但是仍未放弃煤炭行业去产能的工作。
国家发改委副秘书长许昆林10月25日指出，下一步要多措并举保供应、稳价格。高度重视并妥善解决当前部分地区供应偏紧的矛盾，继续有序释放安全高效先进产能，有序引导在建煤矿投产达产增加一部分产能，针对少数供应偏紧地区定向增加部分产能投放，保障居民取暖、发电等用煤需求。同时提前做好2017年煤炭产运需衔接工作，充分利用当前有利时机，鼓励推进煤炭供需双方签订中长期合同，建立长期、稳定、诚信、高效的合作关系，保障煤炭有效稳定供应。
中国电力市场论坛指导委员会主任姚建刚指出，煤价上涨后，可以刺激部分复产，完成供需的短暂平衡。增加产能要采取较为灵活的措施，在依旧坚持去产能的情况下，可以大力发展水电、风电、太阳能发电，把煤价控制在适当范围之内。
资深煤炭分析师李廷指出，前几十年的经验告诉我们，对煤炭计划经济模式管理起来难度太大，市场很难达到平衡。政府的过多干预是不利于行业持续稳定发展的。现在，在政府干预下煤价到了这个地步，仍需要继续干预下去，努力做好去产能“计划”，否则完全放开管制，煤炭价格很快会下去。
但是下一步也需要努力保证煤炭市场供求基本平稳。“因为煤炭总产能很大，可增产的空间很大，煤价不可能持续上涨，煤炭行业更不可能持续出现量价齐升的局面。” 李廷说。
