房地产、过剩产能公司债风控方案本周或出台

昨日有传闻称，交易所接到窗口指导，对于过剩产能、房地产企业这种高风险行业发行公司债券的，原则上不予批准。对此，21世纪经济报道援引接近证监会的知情人士称，消息不实。不过证监会确实在推进公司债的风险控制，“具体标准可能本周迟些时候会出来。”

巧合的是，昨日财新报道称，交易所债券市场对类平台发行人的门槛骤然提高。多家券商近日接到交易所窗口指导，发行人最近三年的营业收入中，来自所属地方政府的比例若超过50%，将不能在交易所发债。业内人士预计，至少70%以上的类平台公司都不符合公司债发行条件。此外，交易所正在研究如何提高房地产类和过剩行业公司债的发行门槛。

对此，21世纪经济报道援引上述知情人士确认了该消息。不过，“70%类平台不能发债肯定是夸张了。”

若该消息属实，则表明监管部门这次对类平台公司发行公司债的风控措施颇为严厉。按照一位北京券商公司债业务人士对21世纪经济报道的话，很多地方平台发行人来自地方政府的收入占比甚至高达90%以上，“全靠现金流占比不越线这个条件撑着。”

至于上述新规的影响，21世纪经济报道援引北京某券商分析师的观点称，负债率高、流动性压力大的企业，尤其是县区级城投公司将此次交易所的措施中首先受到冲击，理由在于“城投公司发行公司债的目的以补充流动性或者调整债务结构为主，有迫切流动性需求的企业压力较大。”该分析师进一步认为，“城投有钱”的现象将可能逐渐消失。

根据证监会在去年初发布的《公司债券发行与交易管理办法》，地方政府融资平台公司不能发行公司债。但证监会对银监会地方政府融资平台名单以外的类平台公司则开了绿灯。

然而去年至今，在宏观经济增速持续放缓的大背景下，尽管债市依然处于牛市，但违约事件频发，因此引来了监管层的高度关注。本月中旬财新称，证监会要求公司债发行人全面自查整改，并安排现场检查。被证监部门认定为高风险行业的发行人为房地产、产能过剩和类平台等行业，将提高发行准入的标准。

财新称，多家证监局近日向辖区内各公司债券发行人下发通知，要求各公司债发行人对公司债券信息披露、募集资金使用、财务会计等情况开展全面自查，要求成立由公司董事长担任组长的自查工作小组，编制自查工作底稿，并形成自查报告，于9月30日前上交，随后当地证监局将进行现场检查。

Wind资讯数据显示，2015年交易所私募债到期172只，规模201亿元，但信用风险事件就发生了12起。沪深两市在2016年将有278只共420亿元的私募债到期兑付，2017年还将有332只共674亿元的规模到期，这两年到期的主要是中小企业私募债。在2018年需要兑付的2552亿元私募债中，绝大部分是2015年新发的非公开发行公司债。