西藏5100 并不轻松的72变

“雅鲁藏布江水你一路欢唱，走出喜马拉雅送我走一程。喜马拉雅，我的天堂，雅鲁藏布江，我的格桑花。带上雪域的期盼，走出喜马拉雅，带上圣洁的哈达，走出喜马拉……”在脱离了中铁快运这个庞大的后盾之后，高端瓶装水品牌西藏5100将走向何方？

对此，刚刚改名的西藏水资源发布财报给出了答案：拉上贵州茅台进军桶装水、卖瓶坯租赁生产线赚钱，未来还可能进军冰川水和婴儿水。除了这些，西藏5100的护肤品套装日前也开始频频亮相；去年曾推出的中低端格桑泉也通过电视娱乐节目做大影响力……西藏水资源正在通过“72变”弥补高端水的渠道空缺，然而却仍然无法阻挡净利润连续两年的下滑。

多点开花

从西藏5100水资源有限公司改名为西藏水资源有限公司之后，西藏水资源淡化西藏5100产品的迹象开始愈加明显。3月初，一则“5100冰川矿泉护肤品走进两会”的消息被登至各大网站，也由此让消费者关注到了卖水的西藏水资源开始做起了日化买卖。

笔者从5100冰川矿泉护肤品官方网站看到，该护肤品拥有紧致抗皱、祛痘净肤、水润保湿等多个系列，产品价格最便宜的是68元的喷雾，最贵的则是430元的抗皱系列产品。西藏水资源进军日化产业的战略让人联想到了高端进口水品牌依云，该产品也有喷雾为代表的日化产品，西藏水资源与之异曲同工。

除了这则护肤品的消息外，西藏水资源官方网站上挂出的一则新闻也十分博人眼球：“格桑泉”冠名《谁是大歌神》，多元化战略初见规模。2月26日随着浙江卫视一档娱乐节目的开播，西藏水资源于去年推出的低价位水品牌格桑泉也大规模向外界亮相，而在西藏水资源看来，这是该公司向多元化进军的重要标志。

西藏水资源于上周四晚间发布的年度财报披露了更多该公司的最新动态。据介绍，去年7月西藏水资源与贵州茅台酒厂共同成立了一间合资公司——茅台集团西藏5100矿泉水有限公司（以下简称“茅台5100”），西藏水资源占股50%，由贵州茅台控制策略经营、投资融资等。茅台5100的业务是分销桶装水产品，且在去年底发生了少量的业务交易。除此之外，香港的媒体近日也报道，西藏水资源相关负责人表示在产品方面，未来还将开发高端冰川矿泉水，针对婴儿用水市场，相关产品争取今年在内地推出。

另值得一提的是，在西藏水资源最新财报中，更是多了两项全新的收入渠道，分别是瓶坯及瓶盖销售和租赁瓶装矿泉水生产线，二者在2015年向西藏水资源贡献了5179.7万元的收益。

净利下滑

在2015年上半年，西藏水资源啤酒业务收益贡献便超过了矿泉水的销售，而这一趋势也一直保持至全年。西藏水资源上周四公布的财报显示，该公司2015年获得8.32亿元的收入，比去年同期上涨了8%。对此西藏水资源的解释是，顾客组合的优化和原材料成本的总体下降导致的收益上涨。

然而从收益构成看，2015年在西藏水资源8.32亿元的收入中来自矿泉水业务的收入是4.41亿元，同比减少了1%；青稞啤酒业务的收益是3.92亿元，同比上升了19%。值得注意的是，矿泉水业务板块也分为矿泉水产品销售、瓶坯和瓶盖销售以及租赁瓶装水生产线三个板块，正如上文所述，来自后两个新业务的收益为5179.7万元，而最主要的矿泉水销售收益为3.88亿元，与去年同期的4.42亿元相比，下滑了12%。另值得一提的是，西藏水资源矿泉水产品的平均价格由2014年的每吨7124元上升到2015年的7927元，矿泉水卖得贵了，然而整体收益却减少，这也在表明销售量的下滑幅度大过了价格上涨幅度。

在矿泉水销售以外业务的提携之下，西藏水资源2015年的收益出现了8%的增长，然而该公司的拥有人应占利润则仅为2.77亿元，同比下滑了19%，这已是该财务指标的第二年下滑。2014年西藏水资源拥有人应占利润的下滑幅度为22.16%。2013年的拥有人应占利润是4.4亿元。对于净利润的减少西藏水资源并未做出解释。

北京商报记者进而发现，政府补贴的减少或能解释上述疑问。该公司财报显示，政府补贴从2014年的1.54亿元减少到2015年的3800万元，另外可供出售金融资产收益也减少了1100万元。仅这两项的收入就减少了1.27亿元。

转型过渡

在收益整体上涨，但是净利润连续两年下滑的背景之下，西藏水资源正在通过多种渠道改善业绩，西藏水资源从一家高端水的代表性企业逐渐变成桶装水企业、护肤品生产企业，甚至未来会变成婴儿水生产企业等。

对于西藏水资源产品多元化的战略，有不具名业内人士向北京商报记者表示，多元化具有两面性的作用，一方面可以为企业带来新的利润增长点，而另一方面也会分散企业有限的资金、人力和物力。

该不具名业内人士称，从目前西藏水资源进军的产品来看，均为竞争激烈的行业，以日化产品为例，在国际巨头及日韩小众化妆品，甚至国内老牌化妆品品牌的裹挟之下，西藏5100冰川矿泉护肤品的市场实为窄小，突破难度较大。此外，日化品牌的出头更多依赖品牌宣传，而这一点又会对企业的支出带来较大压力。

此外围绕“水产业”展开的桶装水、婴儿水产业更是具备不小的挑战。“桶装水产业的竞争压力来自于其他成熟的品牌，而且桶装水因为质量问题频发而口碑较差，如何借助茅台的渠道来推广桶装水，考验着茅台5100的实力。此外，从现有资料来看，还不清楚茅台5100桶装水是对于水源地要求较高的矿泉水产品还是纯净水产品，若是矿泉水，成本就明显高于纯净水，价格也会较高，市场对于价格较高的桶装水的接受程度不一，因此渠道显得更为重要，如何打下较为高端的桶装水渠道，是最大的挑战所在。”另有水行业人士向北京商报记者如是说。

另外，自从农夫山泉推出婴儿水以后，各大水品牌也先后披露了进军婴儿水的计划。但是婴儿用水对于矿物质含量的要求不同于普通矿泉水产品，西藏水资源产品的水源地要求是否符合、产品定价如何、产品渠道如何打造，都将是婴儿水产品推出的难点所在。

“西藏水资源变形固然具有必要性，但是变形又是一个阵痛的过程，先投入后才有回报，而回报率到底如何则是一个长期的等待过程，这一过程中西藏水资源仍然要面临净利润和收益上的长期压力。”上述不具名业内人士坦言。