三柏硕：国内休闲运动和健身器材行业中具有自主设计和创新能力的细分龙头企业

中经联播讯 随着全民健身运动的普及、健康中国政策的推广以及后疫情时代家用健身器材需求的增加，我国休闲运动和健身器材行业利润总额仍处于扩张区间。三柏硕的主要产品因此具有良好的增长前景和广阔的市场空间。 

9月30日，三柏硕(001300.SZ)发布首次公开发行股票发行公告，发行人和保荐机构(主承销商)中信建投证券股份有限公司(“中信建投证券”、“保荐机构(主承销商)”)根据初步询价情况，综合考虑发行人基本面、所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为11.17元/股。 

招股说明书显示，报告期内三柏硕营收和业绩稳步成长，2019-2021年营收分别为57,379.89 万元、95,130.68 万元、120,691.24万元；扣非归母净利润分别为7,676.53 万元、12,596.18 万元、12,850.65万元。另外，经营性现金流连续三年为正，合计净流入3.5亿元，业务“造血”能力良好。 

聚焦核心领域不断丰富品种 运动健身器材占比不断提升

三柏硕(001300.SZ)主要从事休闲运动产品设计、生产和销售，目前，公司已掌握蹦床、跑步机等主要产品设计、生产全流程的关键技术，能够为客户提供各类休闲健身运动解决方案，并利用市场经验、先发优势及丰富的客户资源取得较高的市场占有率。经过十几年的发展和积累，公司的生产规模等在同行业中居于领先地位，并建立起了覆盖部分国际知名运动品牌的市场布局，在下游客户中积累了良好的口碑，拥有了一批稳定、优质的合作伙伴。

近年来，由于中国运动健身器材市场需求大以及配套产业成熟，具有成本优势、生产能力优势、质量优势和供应链优势，中国逐步成为全球最大的运动健身器材生产基地，目前国内运动健身器材主要出口向美国、欧洲等国家和地区。相比东南亚等其他承接制造业转移的发展中国家地区相比，中国的研发投入规模更大、拥有的专利和技术更全面、供应链成熟度和完整度更高，同时中国运动健身市场需求和政策支持力度更大，其他发展中国家地区与中国在诸多方面尚有一定差距。

三柏硕在巩固核心产品蹦床领域的市场份额后还不断开发出各类型运动健身器材产品，如健身器材，有氧健身器材和力量型健身器材，包括跑步机、椭圆机、健身车、综合训练机和杠铃架等，不断维护并进一步提升公司在运动产品设计、生产和销售的领导地位。此外，美国子公司思凯沃克在公司业务体系中的定位为跟踪海外市场需求变化的海外研发平台以及推广自有品牌和实施全球化战略的平台，公司凭借思凯沃克的良好口碑不断开拓国际市场份额。

报告期内，三柏硕运动健身器材的收入占比分别为20.23%、21.90%和24.33%。产销率分别为98.31%、95.53%和98.56%，均处于较高水平。

自有品牌竞争力显著增强 研发创新优势明显

近年来，三柏硕不断加大研发投入，持续加强技术成果转化和知识产权保护，保持相对技术优势以及市场竞争力。招股说明书显示，三柏硕在设计与制造工艺实现方面形成了强大的研发能力，产品与工艺获得了158 项专利授权，为公司技术研发提供了有力的支持。

自主品牌建设方面，三柏硕拥有SKYWALKER、瑜阳（TECHPLUS）等具有一定国际、国内知名度的自有品牌。其中2020年收购了下游核心客户、北美洲知名休闲运动器材品牌SKYWALKER，进一步扩大自有品牌范畴以及公司经营规模，同时也有助于公司发挥协同效应，提升公司持续盈利的能力。资料显示，SKYWALKER始终专注于蹦床等休闲运动器材的研发、销售业务，拥有丰富的产品系列、过硬的产品质量、良好的口碑和忠实用户群。2020年SKYWALKER占全球蹦床市场销售额的比例为12.15%，位居全球第一。与此同时，凭借对SKYWALKER的收购行动，三柏硕成功进入亚马逊、沃尔玛等大型零售企业的供应链，销售范围覆盖多个国家和地区，形成了良好的竞争格局。

值得注意的是，伴随《国务院办公厅关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见》的出台，体育消费赛道势必提质扩容。三柏硕本次IPO募投项目投资净额6.11亿元投向蹦床生产线自动化升级建设项、休闲运动及康养器材生产基地项目、营销网络及品牌推广建设项目、研发中心项目后，有望进一步扩大市场份额，强化公司经营能力，充分享受国家体育产业政策红利的释放，创造一个又一个非凡佳绩。