全球经济增长不确定性上升 IMF下调全球经济增速

IMF下调今年全球经济增长预期0.4个百分点至3.2%，同时预计2023年全球经济增长率将进一步放缓至2.9%。IMF认为，全球经济增长前景不确定性大幅上升，主要受通胀涨幅超预期、俄乌军事冲突、粮食危机加剧等因素困扰。

国际货币基金组织（IMF）26日发布《世界经济展望》报告更新内容，大幅下调今明两年全球经济增长预期。随着通胀水平居高不减、俄乌冲突溢出影响不断加深以及新兴市场和发展中经济体偿债风险日益提升，全球经济增长不确定性大大上升，前景愈发暗淡。

增长预期大幅下调

IMF在报告中指出，全球经济在2021年初步复苏，但2022年形势愈发暗淡，相关风险开始显现。全球产出在第二季度有所收缩，全球通胀水平超出预期，引发融资环境收紧。俄乌冲突也将带来更多负面溢出影响。

IMF认为，全球经济前景下行风险占据极大主导地位。俄乌冲突可能导致欧洲从俄罗斯进口的天然气突然停止；若劳动力市场比预期的更为紧张，或如果通胀预期脱锚，那么压低通胀的难度可能超出预期；全球融资环境收紧可能引发新兴市场和发展中经济体的债务危机；地缘政治分裂可能会阻碍全球贸易与合作。

基于上述原因，IMF下调今年全球经济增长预期0.4个百分点至3.2%，同时预计2023年全球经济增长率将进一步放缓至2.9%，较此前下调0.7个百分点。

按地区和经济体来看，IMF预计今年发达经济体经济将增长2.5%，较此前下调0.8个百分点。其中，今明两年美国经济将分别增长2.3%和1%，较此前预测分别下调1.4和1.3个百分点。

今年，新兴市场和发展中经济体经济或增长3.6%，较此前预测下调0.2个百分点。其中，今明两年中国经济增长预期分别为3.3%和4.6%；俄罗斯经济则分别萎缩6%和3.5%。

不确定性上升

IMF认为，全球经济增长前景不确定性大幅上升，主要受通胀涨幅超预期、俄乌军事冲突、粮食危机加剧等因素困扰。

首先，全球通胀上涨再次超出预期，促使央行进一步收紧货币政策。2021年以来，消费者价格上涨速度持续高于预期。6月，美国消费者价格指数（CPI）同比上涨9.1%，5月英国CPI也同比增长9.1%，分别创40年来两国通胀率最高水平。同时，欧元区6月通胀率达到8.6%，突破欧洲货币联盟成立以来峰值。新兴市场和发展中经济体二季度通胀率也有望升至9.8%。

在高通胀环境下，主要发达经济体央行果断退出货币政策支持。部分新兴市场和发展中经济体央行也更加激进的实施加息举措。由此而来的长期借款成本上涨以及全球融资环境收紧已导致股价暴跌，拖累经济增长。

其次，俄乌冲突仍在持续，引发广泛困境。一方面，军事冲突带来大量人员伤亡，实体资本遭到广泛破坏。另一方面，自4月以来，主要发达经济体对俄罗斯实施更多的金融制裁，包括欧盟将从8月起对俄罗斯煤炭进口实施禁运并自2023年起对俄罗斯海运石油实施禁运等。受此影响，国际原油价格大幅上升。俄罗斯输送至欧洲的管道天然气骤降导致欧洲天然气价格大幅攀升。

受制裁影响，俄罗斯经济增长预期将在今明两年大幅收缩。不过，由于国内金融部门受制裁影响有限且劳动力市场疲软程度低于预期，俄罗斯国内需求表现出一定韧性。但俄乌冲突对欧洲主要经济体的影响超出预期。今明两年欧元区经济增长率分别下调0.2和1.1个百分点至2.6%和1.2%。

最后，粮食危机加剧。虽然全球粮食价格在近几个月趋于稳定，但仍远高于2021年水平。俄乌冲突是导致小麦等谷物价格在内的全球粮食价格上涨的主要原因。同时，部分经济体对粮食实施出口限制措施也加剧了粮价上涨。粮食在低收入经济体消费中占比较大，它们受粮价上涨的影响也更加明显。在俄乌冲突之前，撒哈拉以南的非洲等低收入经济体民众就已存在严重的营养不良和死亡率过高等问题。眼下，这些经济体受粮食危机影响尤为严重。

增长前景暗淡

IMF认为，在一系列威胁全球经济表现的不利因素影响下，全球经济增长前景风险明显偏向下行，增长前景暗淡。未来，全球经济将主要受到四方面下行风险的冲击。

其一，俄乌冲突或进一步推高能源价格。4月以来，俄罗斯通过管道向欧洲供应的天然气流量急剧下降，约为去年水平的40%，预计2024年中期之前管道天然气流量将进一步下降，能源供给前景存在极大不确定性。如果俄罗斯今年完全停止向欧洲经济体出口天然气，那么全球通胀水平将因能源价格上升而显著加剧，可能迫使欧洲采取能源配给措施，影响其主要工业部门并大幅降低欧元区今明两年经济增速，产生负面跨境溢出效应。

其二，通胀居高不下。目前，外界普遍预计全球通胀水平有望在2024年底回落至接近疫情前水平，但一些因素将导致通胀居高不下并推高长期通胀预期。如果粮食和能源价格受到更多俄乌冲突带来的供给侧冲击，那么整体通胀将大幅提高并传导至核心通胀，导致货币政策进一步收紧。如果冲击足够严重，那么还可能引发经济衰退和通胀高位攀升，形成“滞胀”。

其三，降低通胀的代价较预期更高。全球主要经济体央行已经通过加息来应对高通胀。但要在不引发衰退的情况下降低通胀，所需政策收紧的确切幅度很难确定。如果通胀预期、工资和价格刚性、价格和工资对需求下降的响应程度以及财政政策立场等因素的变化超出了政策制定者预期，或政策制定者误判了适宜的政策立场，那么降低通胀的过程可能较目前预期更具破坏性。如果通胀预期大幅上升，全球中期产出损失将随之上升，从而促使央行更快加息，那么2023年发生经济衰退风险将尤为突出。

其四，融资环境收紧可能引发新兴市场和发展中经济体债务危机。随着发达经济体央行加息应对通胀，全球融资环境继续收紧。其他经济体若不相应收紧国内货币政策，那么全球融资环境收紧产生的借款成本上升将为其国际储备带来压力，并导致其货币对美元贬值，引发拥有美元净负债的经济体资产负债表估值损失。与此同时，很多经济体财政状况捉襟见肘，约60%低收入经济体已经处于或很可能陷入政府债务困境。若资本从新兴市场和发展中经济体大规模外逃，将可能加剧这些经济体的债务违约风险。

【信息来源：新华财经 记者许缘  2022-07-27 】