京籍上市百货公司陷魔咒

细数2016第一季度北京籍百货业态，可谓魔咒难消。持续着2015年惨淡的成绩单，营业收入持续缩水，净利只得微弱增长。

重点百货集团未来押宝在购物中心、奥莱等新兴板块中。但在跨境电商兴起、购物中心升级等竞争更为严峻的市场形势下，新店培育难度与时间今非昔比，百货公司的翻身仗将成为一场持久战。

营收缩水

百货业态的经营疲态在两家京籍上市百货龙头去年成绩单中凸显。去年已是首商股份与王府井百货连续两年营业收入缩水，首商股份营业收入2013年为120.67亿元，2014年为118.15亿元，2015年下降到109.36亿元。王府井百货从2013年的197.9亿元，减少到2014年的182.77亿元，去年同比下降5.19%至173.28亿元。

在净利方面，两家公司均有微小提升，但非主营业务产生的净利贡献不小。首商股份去年净利为3.44亿元，同比微增2.85%。王府井百货净利为6.61亿元，同比增长3.96%。其中，王府井百货非主营业务贡献1.9亿元，约占公司总净利的1／3。

商业预付卡缩水持续影响百货经营现金流。去年，首商股份经营活动产生的现金流净额为3.4亿元，比上年同期减少2.3亿元，降幅为41.1%。下降主要原因受单用途商业预付卡销售下降、存管资金相应转回以及销售下降现金流入减少等所致。首商股份表示，除金源新燕莎MALL和天津新燕莎奥莱以及以运动休闲为主营的法雅公司外,其他业务板块均出现不同程度的业绩下滑,特别是百货业板块下降明显,直接影响公司经营业绩提升。

北京难啃

分区域来看，北京地区百货商场受影响最为严重，首商股份北京区百货业态中营业收入同比变动下降15.49%，毛利率为24.52%。从门店坪效情况来看，首商股份北京百货商场坪效为1048元／建筑面积平方米／年，产生销售额为2.55万元／经营面积平方米／年，销售增长率跌幅为15.5%。

王府井百货方面表示，北京地区受宏观环境和政策影响，门店收入降幅较大，影响公司整体收入水平。财报显示，以北京、山西、内蒙古地区为主的华北地区营业收入下降6.26%。北京王府井双安商场净利下滑16.56%至8994.72万元。

向购物中心与奥莱业态偏移是近两年两大公司的相同战略，不过，新增业务和门店还在培育期尚未盈利。首商股份旗下天津新燕莎奥莱和新燕莎金街项目都需要进一步提升；王府井电商持续亏损，亏损额度为3686.82万元，佛山购物中心项目投资12亿元，报告期内该项目亏损275.2万元。

期待回暖

由于百货占比较高，新业务短期难以有正向增长，今年仍将是百货公司的艰难之年。首商股份方面预计，公司高端百货业态受政策影响仍将处于止跌企稳的艰难恢复期。奥特莱斯和购物中心两个业态的竞争对手数量不断增多、实力越来越强,将进入更加激烈的白刃战。大众百货和时尚百货受经营规模和服务功能的限制任务艰巨。

面对严峻的竞争形势，首商股份与王府井百货的重点发力区域战略不同。首商股份集中发展北方地区和京津冀市场。王府井百货去年收购哈尔滨群力文化广场二期，沈阳赛特奥莱的物业持有方青岛北方奥莱，枫华商业（主要为熙地港（郑州）购物中心项目）17.85%股权。另外，还加大外埠购物中心与奥莱新店投资，投资3.01亿元与港中旅（沈阳）置业有限公司开发沈阳赛特奥莱项目二期商业用房；斥资7.9亿元开发的熙地港（西安）购物中心项目去年向股东借款1.1亿元，扩大商业物业和地下车库购置面积。

王府井百货将增加自持物业比重，未来几年主要资金将用于建设运营佛山购物中心、哈尔滨群力项目以及熙地港购物中心西安、郑州项目；在南昌、银川等地租赁物业开设购物中心。

以提高利润为导向成为两大京籍百货今年的共同目标，从业绩预期来看，王府井百货与首商股份都将回暖。今年首商股份预期实现销售113.33亿元，利润6.1亿元。