弱市投资看重安全边际

“以前市场上的投资机会多，大家对定增的关注没那么高。现在赚钱的资产少了，机构就蜂拥过来做定增。”一位基金经理如此评价当前机构对于定增的态度。

不过，市场不确定因素众多，定增同样承受巨大压力，风险把控被各参与机构放在首位。

股市不明朗

机构瞄准定增

2015年四部委联合发文，鼓励上市公司并购重组，推进企业整合，定增的发行审核周期不断缩短。一位券商资管人士表示，2015年11月，证监会对并购重组的审核进行了全流程优化，预计2016年并购重组类定增的审核会有更明显提速。

“今年来谈合作的机构明显增多，券商资管、信托以及银行都涉及优先级配置。”北京某专注定增业务的基金经理表示。今年市场不明朗，股票不好做，定增还是有折扣的，为投资者提供了稀有的安全边际。

上述基金经理还表示，机构对定增业务整体项目的判断能力参差不齐，成体系的机构也不多。因此他们愿意找专门做定增业务的机构合作。他们有需求，我们有判断力。 

不少基金公司将定增作为其业务发力的重点。今年以来，财通基金、九泰基金均发行了定增类公募产品，博时基金也正在发行旗下第一只定增公募产品。此外，基金专户也在定增领域纷纷布局，除了财通基金和九泰基金两家专注做定增的基金公司外，不少基金公司也在筹备组建定增的投资团队，预备在定增市场大干一场。

不仅是基金公司，券商资管更是磨刀霍霍。据记者了解，券商资管的客户当中有大量的保险公司和银行，虽然权益类投资有一定的风险，但固定收益投资已不能满足他们的收益要求。某券商资管人士透露，准备用定增的方式参与股市投资，最近已发行了好几只20亿元的定增集合计划，预计全年的定增规模达到100亿元。

据介绍，券商定向增发的资管产品主要有两类，一种是投向单一上市公司定增项目，另外一种是投向多个上市公司的定增项目。此外，一年期定增产品还可以设置结构化，偏好高风险、高收益的投资者认购劣后级，优先级投资者则享受稳定收益。

新兴产业定增频率高

周期行业再融资规模大

自2015年6月份以来，受国内外多重因素影响，A股市场大幅调整，有不少公司股价跌破增发价，定增市场承压。投资机构在选择上市公司定增项目时较以往更为谨慎，相对更趋向于风险可控度高的项目。

北京某参与定增的基金经理表示，当前市场的不确定性因素较多，例如注册制的推出预期、汇率不稳定、实体经济不景气、去杠杆等，参与上市公司定增项目会着重选择基本面扎实、所在行业有上升空间、主营业务有限且估值合理的上市公司。今年将风险的把控放在第一位，更加偏向价值。

随着供给侧改革的推进，定向增发集中出现在加速扩张的新兴产业以及积极转型的传统行业，而并购重组也成为促进上市公司发展的重要动力。

一位基金经理认为，根据行业划分情况来看，新兴产业再融资呈现“频度高”的特点，机构大多看好未来行业发展的方向和布局，如大数据、TMT、云计算、影视娱乐、游戏、数字营销等；而传统周期性行业融资规模比较大，其中，化工、机械设备、电子等行业由于工业4.0升级以及智能装备等迎来了发展的新周期，传统周期型上市公司存在大量行业内并购重组需求，呈现出较旺盛的定增需求。